中东海外基金 —— 设立与投资方案
（独立于境内 OGCI 昆仑基金）

1为什么要单独做"中东海外基金"

境内 OGCI 昆仑基金有三道墙，决定它做不了中东（见《基金可投产业方向分析》）：

1. 币种与地域：人民币、海南登记、定位"中国境内减排"，投中东属境外投资（ODI），审批链长。
2. 主题限定：只投可量化减排（CO₂/甲烷/CCUS），装不下大宗贸易、传统建材、幕墙工程。
3. 90% 定向反投：弹药本就要回流境内产业。

→ 因此 另设一支美元/海外基金，是唯一干净、合规、可扩张的路径。中东恰好同时具备 充足的耐心资本（主权基金） 和 真实的绿色资产（绿氢/CCUS/光伏），是"募"和"投"两端都成立的地区。

2战略逻辑：双基金联动

• 募集端：海湾主权财富基金（PIF、Mubadala、ADIA、QIA）+ 中资出海资本 + OGCI 体系。
• 资产端：海外绿氢绿氨、CCUS、光伏/BIPV、数据中心、减碳技术出海，以及佳力图自身产业的海外延伸。
• 联动价值：境内基金提供"中国减排技术与场景 + CNPC/OGCI 招牌"，海外基金提供"美元资金 + 中东落地"，互为通道。

3基金架构（载体设计）

3.1 注册地选择（二选一）

建议主体落 ADGM，GP/管理实体持 ADGM 金融牌照；如重沙特项目，另设沙特 SPV。

3.2 典型结构

3.3 中资参与的合规通道

• ODI 路径：境内主体出资中东基金，走发改委备案 + 商务部 ODI + 外汇登记；国资还需国资委审批。
• QDLP/QDIE：通过深圳/上海/海南 QDLP 额度，让境内人民币资金合规投向海外基金。
• 存量美元/红筹：若有境外美元主体，直接出资最快。
• 海南自贸港：利用自贸港跨境资金便利与 FT 账户，做境内外联动通道。

4募资来源（中东"耐心资本"地图）

打法：先锚定 1 个基石 LP（Mubadala 或 Aramco 体系），用其背书撬动其余主权基金与中资跟投。

5投资方向

5.1 直接合格（减碳主题，可与境内基金协同）★★★★★

• 绿氢 / 绿氨 / 绿醇：中东光照强、电价低，是全球绿氨绿氢出口高地，资产级回报清晰。
• CCUS：油气国天然有 CO₂-EOR 与封存场景，Aramco/ADNOC 有付费需求。
• 大型光伏 / 储能：中东度电成本全球最低，配套绿电直连。
• 数据中心 / 智算（AIDC）：海湾正大建 AI 数据中心，直接对接佳力图温控主业 + 绿电。

5.2 重构后可投（海外绿色版）★★★★

• 大宗贸易 → 绿色大宗：绿氨/绿氢/LNG/碳配额/绿证的资产与平台（投平台股权，而非纯贸易流水）。
• 建材 → 低碳建材：低碳水泥、CCUS 水泥、绿色建材出口（中东大基建需求旺）。
• 幕墙 → 光伏幕墙 / BIPV / 节能围护：中东超高层 + 强日照，BIPV 光伏幕墙需求真实，且与佳力图数据中心围护节能、绿电协同——这是你幕墙业务出海最干净的绿色切口。

5.3 谨慎（纯贸易 / 纯施工，无减排无股权成长）★★

一句话：传统大宗贸易流水、传统幕墙分包、传统建材，不建议拿基金的钱去做"股权主投"，但可以让被投企业去"接这些业务订单"。 下面解释为什么，以及"不占基金份额"具体是什么意思。

（4）操作口径：让基金把钱投在"能减排、能长大、能退出"的绿色平台股权上；把幕墙、建材、大宗贸易作为这些平台的订单与供应链喂进去赚经营利润。前者赚资本利得，后者赚经营现金流，两本账分开，互不挤占。

6与佳力图主业的协同点

1. 数据中心出海：海湾 AIDC 浪潮 → 佳力图精密温控 + 绿电直连 + 储能，可在中东复制境内模式。
2. BIPV 光伏幕墙：把幕墙业务升级为"光伏建筑一体化"，借中东基建与日照红利出海。
3. 绿电 + 碳资产闭环：中东绿电富余，可做"绿电—算力—碳资产"闭环，碳资产回流境内 OGCI 体系交易。
4. 技术出海载体：境内已投的甲烷监测（欧熠乐）、CCUS（蓝壳）等技术，可经中东基金落地海湾油气场景（即 OGCI 路演里的"伴生气利用出海"）。

7风险与关键约束

8分阶段路线图

9结论